2012年鋼鐵業(yè)持續(xù)低迷格局,第三季度創(chuàng)下2008年以來的贏利低點(diǎn),短期來看,未來兩個季度仍將繼續(xù)虧損為主,且產(chǎn)量高企,中間及下游需求低迷,使鋼鐵業(yè)回暖彈性不足,預(yù)計鋼鐵業(yè)無縫鋼管最早可能在明年第二季度才能重新實(shí)現(xiàn)贏利。
供需矛盾再次激化
國內(nèi)鋼廠自8月下旬起發(fā)生較明顯的減產(chǎn),連續(xù)4旬日均粗鋼產(chǎn)量低于190萬噸,這也為9、10月份鋼材價格的上漲提供了供給層面的基礎(chǔ)。
但是,鋼廠減產(chǎn)的趨勢在10月份戛然而止。10月上旬,日均粗鋼產(chǎn)量反彈4%,至192萬噸,10月中旬產(chǎn)量更是大幅反彈至200萬噸。而10月鋼鐵業(yè)PMI也環(huán)比大增22.4%,達(dá)到51.3%,直接表明鋼廠開工率大幅提升。而行業(yè)下游11、12月進(jìn)入淡季,需求可能會有一定回落,供需環(huán)境再次惡化。預(yù)期層面的因素可能也趨于弱化。未來鋼價震蕩回落的風(fēng)險正在加大。
未來出口繼續(xù)回落
第四季度,全球鋼鐵需求不佳,國際鋼材價格仍在震蕩下跌,全球日均粗鋼產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率也在低位震蕩。我國9月份以來鋼材價格底部反彈,而國際鋼材價格仍在下行通道,國內(nèi)外鋼材價差發(fā)生明顯收窄。如我國與美國主要鋼材品種的價差均值已跌至100美元/噸以內(nèi),且預(yù)計國際需求低迷也將持續(xù),未來出口可能會較9月份的水平出現(xiàn)一定的回落。
鋼廠庫存積壓嚴(yán)重
近期鋼價已企穩(wěn)反彈,預(yù)計貿(mào)易商清庫存的行為將告一段落。但由于鋼鐵業(yè)下游需求依然不濟(jì)、貿(mào)易商資金面壓力依然較大,貿(mào)易商很難進(jìn)入補(bǔ)庫存的階段。預(yù)計社會庫存將維持底部震蕩的態(tài)勢。
與鋼材的去庫存化形成鮮明對比的是,鋼廠去庫存的過程仍較為艱難。按中鋼協(xié)統(tǒng)計,10月中旬76家重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)的庫存達(dá)到1104萬噸,盡管在旺季效應(yīng)的影響下,較8月上旬的高點(diǎn)下降了11%,但鋼廠庫存仍在高位震蕩。
鋼廠庫存的堆積,供給層面源于鋼廠減產(chǎn)持續(xù)的時間較短、力度不足。需求層面顯示了由于終端需求的弱勢,鋼廠銷售壓力很大。
另一方面,貿(mào)易商清庫存的行為也影響了鋼廠的中間需求。鋼廠慘淡的經(jīng)營情況疊加高企的庫存,使鋼廠現(xiàn)金流緊張,預(yù)計未來仍將進(jìn)一步清理庫存。鋼廠清庫存的行為也將對未來的鋼價形成壓制。
明年二季度或重現(xiàn)生機(jī)
展望鋼鐵業(yè)第四季度業(yè)績,同樣不容樂觀。無縫鋼管在第三季度,行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損,預(yù)計第四季度業(yè)績環(huán)比將有所好轉(zhuǎn),主要是考慮:(1)1~2個月的原材料庫存,第四季度使用的主要是低價鐵礦石、焦炭存貨,成本端將有所好轉(zhuǎn)。(2)9~10月份鋼價企穩(wěn)反彈主要體現(xiàn)在第四季度業(yè)績上。不過,在終端需求未見明顯改善的背景下,結(jié)合目前估算的行業(yè)毛利水平,預(yù)計第四季度業(yè)績改善的幅度也不大,仍將處于虧損狀態(tài),不一定能會回到上半年的水平。
鋼鐵業(yè)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤已連續(xù)4個季度虧損,行業(yè)可能在未來1~2個季度也難以實(shí)現(xiàn)贏利,行業(yè)低迷持續(xù)的時間在歷史上是罕見的。目前只能期待這會帶來行業(yè)的洗牌,使得部分冗余產(chǎn)能得到淘汰、產(chǎn)能增速得以放緩。無縫鋼管鋼鐵業(yè)最早可能在明年第二季度才能重新實(shí)現(xiàn)贏利